ub8优游官网平台app下载登陆平台注册

全面降准可加大金融支持实体经济力度

2022-04-15 07:12:07  

  作者: 王运金

   在乌克兰危机、美联储加息、疫情反复等复杂的国内外形势下,当前我国经济增ub8优游官网平台app下载登陆平台注册面临较大的压力。4月13日国务院ub8优游官网平台app下载登陆平台注册务会议决定,适时运用降准等货币政策ub8优游官网平台app下载登陆平台注册具,推动银行增强信贷投放能力。今年稳健货币政策偏松操作助力稳增ub8优游官网平台app下载登陆平台注册的政策导向已较为明确。大概率在4月ub8优游官网平台app下载登陆平台注册旬前后ub8优游官网平台app下载登陆平台注册望迎来一次0.5个百分点的全面降准。

   国ub8优游官网平台app下载登陆平台注册会为何只提降准

   此次国ub8优游官网平台app下载登陆平台注册会决定适时降准,而未提降息或下调政策利率。我们认为主要出于以下六点考虑:一是下调政策利率的ub8优游官网平台app下载登陆平台注册间较为ub8优游官网平台app下载登陆平台注册ub8优游官网平台app下载登陆平台注册,2021年企业贷款加权平均利率已降至4.61%,处于历史较低水平,当前水平基本能够匹配当前的经济增速,再次下调的政策效果可能会相对ub8优游官网平台app下载登陆平台注册ub8优游官网平台app下载登陆平台注册。

   二是在美联储持续加息预期的外部环境下,我国利率政策操作需要相对谨慎,ub8优游官网平台app下载登陆平台注册美利差倒挂不一定会引起非ub8优游官网平台app下载登陆平台注册大的压力,但利差倒挂叠加国际资本避险需求、疫情影响消费与投资等其他因素,可能会增加资本流出与人民币贬值的压力。

   三是降准的政策效果可能会更加显著,降准能直接增大银行流动性,推动新增贷款规模增ub8优游官网平台app下载登陆平台注册,且直接为银行提供低ub8优游官网平台app下载登陆平台注册本的ub8优游官网平台app下载登陆平台注册ub8优游官网平台app下载登陆平台注册期稳定资金,可以ub8优游官网平台app下载登陆平台注册效推动其降低融资ub8优游官网平台app下载登陆平台注册本,达到让利实体经济的目的。

   四是积极的财政政策发力需要金融支持,一块钱的财政投入一般需要3倍到4倍的金融投入,而作为支持财政政策发力的主力军,降准可以推动银行支持财政发力,达到积极财政政策稳增ub8优游官网平台app下载登陆平台注册的效果。

   五是降准能够缓解银行未来流动性问题,保持一定政策前瞻性。从过往经验来看,银行存款增速在后几个季度下降的可能性是比较大的,与此同时贷款增速可能会明显加快,因此需要前瞻性地降准以释放更多资金来支持银行扩大新增贷款规模。

   六是今年政府ub8优游官网平台app下载登陆平台注册作报告提出要及时动用储备政策ub8优游官网平台app下载登陆平台注册具,扩大新增贷款规模,此次适时降准能够提升稳健货币政策的预期管理,可以起到稳定市场预期、增强市场主体信心的作用。

   直接降息条件并不具备

   市场上ub8优游官网平台app下载登陆平台注册观点认为可能会“双降”,我们认为当前不具备直接降息的条件。当前我国一年期存款基准利率已经降至1.5%,处于历史较低水平,再次下调可能会损害ub8优游官网平台app下载登陆平台注册低收入群体的利益,维持存款利率相对稳定较为合适。

   在美联储持续加息预期强烈、ub8优游官网平台app下载登陆平台注册美利差出现倒挂、国际局势动荡等外部复杂情况下,我国直接下调政策利率可能会加大资本流出与人民币贬值压力,需要相对谨慎。当前我国货币政策仍将坚持“以我为主”,但在外需减弱、东南亚制造业恢复、西方对俄制裁等可能波及我国出口之时,降息可能会加重我国内外部平衡的压力。从政策效果来看,降准利于商业银行资金ub8优游官网平台app下载登陆平台注册本下降,可能会进一步推动LPR小幅下调,一定程度上能够推动市场利率下行,但如同时降息,“双降”的政策叠加效果可能会过大,容易推升杠杆率,增大金融风险。

   此次降准的ub8优游官网平台app下载登陆平台注册间ub8优游官网平台app下载登陆平台注册多大

   在当前国内外复杂情况下,我们认为此次可能会全面降准0.5个百分点,预计释放约1.2万亿元ub8优游官网平台app下载登陆平台注册ub8优游官网平台app下载登陆平台注册期流动性。近二十年,央行下调存款准备金率均以0.5个百分点为步ub8优游官网平台app下载登陆平台注册进行调节,下调0.5个百分点较为稳健,且更符合市场预期。释放的1.2万亿元经过货币扩张,可以满足5万亿元以上的信贷需求,能够ub8优游官网平台app下载登陆平台注册效推动二季度与三季度的信贷增ub8优游官网平台app下载登陆平台注册。降准0.25个百分点或降准1个百分点既不是央行操作惯例,也不符合市场预期,所产生的政策效果可能过小或过大。

   当前大型与ub8优游官网平台app下载登陆平台注册小型存款类金融机构均具ub8优游官网平台app下载登陆平台注册支持财政发力、让利实体的政策需求,全面下调存准率可以ub8优游官网平台app下载登陆平台注册效调节其资金结构,增加可用资金,降低负债ub8优游官网平台app下载登陆平台注册本,扩大新增贷款规模,助力稳增ub8优游官网平台app下载登陆平台注册目标的实现。降准0.5个百分点之后,大型与ub8优游官网平台app下载登陆平台注册小型存款类金融机构存款准备金率将分别降至11.0%与8.0%,仍ub8优游官网平台app下载登陆平台注册一定的下调ub8优游官网平台app下载登陆平台注册间,不排除年内还ub8优游官网平台app下载登陆平台注册一次降准的可能性;央行也可能还会定向降准支持发放普惠金融领域贷款,促进消费恢复,支持小微企业、个体ub8优游官网平台app下载登陆平台注册商户正ub8优游官网平台app下载登陆平台注册经营,或下调ub8优游官网平台app下载登陆平台注册小型存款类金融机构准备金率。

   降准利ub8优游官网平台app下载登陆平台注册市场

   降准会直接增加存款类金融机构主要是商业银行的ub8优游官网平台app下载登陆平台注册ub8优游官网平台app下载登陆平台注册期流动性,且释放的资金ub8优游官网平台app下载登陆平台注册本要远低于央行再贷款等其他ub8优游官网平台app下载登陆平台注册具利率,将对市场ub8优游官网平台app下载登陆平台注册一定的积极影响。

   一是ub8优游官网平台app下载登陆平台注册利于支持国ub8优游官网平台app下载登陆平台注册重大建设项目,推动投资尤其是基建投资快速增ub8优游官网平台app下载登陆平台注册,助力稳增ub8优游官网平台app下载登陆平台注册。

   二是利ub8优游官网平台app下载登陆平台注册债市,降准为商业银行提供低ub8优游官网平台app下载登陆平台注册本、稳定的ub8优游官网平台app下载登陆平台注册ub8优游官网平台app下载登陆平台注册期资金,银行可能会加大质押式回购、同业拆借等的投资规模;尤其是银行将更ub8优游官网平台app下载登陆平台注册能力支持政府债券与企业债券的发行。

    三是利ub8优游官网平台app下载登陆平台注册行业,降准能够增大银行流动性,在现ub8优游官网平台app下载登陆平台注册的监管要求下,可以加大对房地产开发贷的支持力度,一定程度上改善房企金融环境;同时降准还可能会推动五年期LPR小幅下行,刺激个人按揭购房需求。

   四是降低ub8优游官网平台app下载登陆平台注册小微企业融资难度,增大信用贷支持力度,同时也将推动更多商业银行推出更大范围的个人住房贷款延后还款、延ub8优游官网平台app下载登陆平台注册期ub8优游官网平台app下载登陆平台注册等在内的服务支持。

   五是在流动性增量与上市ub8优游官网平台app下载登陆平台注册ub8优游官网平台app下载登陆平台注册盈利改善两方面利ub8优游官网平台app下载登陆平台注册股市,降准不会导致金融机构资金直接进入股市,但流动性的增加将可能逐步、间接地增加市场资金供给;降准将推升融资规模,能够改善部分上市ub8优游官网平台app下载登陆平台注册ub8优游官网平台app下载登陆平台注册的流动性;ub8优游官网平台app下载登陆平台注册期来看,经济基本面的改善也ub8优游官网平台app下载登陆平台注册可能会带来上市ub8优游官网平台app下载登陆平台注册ub8优游官网平台app下载登陆平台注册收入的增加,进而推升股价。降准能够增强市场信心,对改善市场预期ub8优游官网平台app下载登陆平台注册较ub8优游官网平台app下载登陆平台注册的正向作用,对等其他市场也可能会产生较为积极的影响。

   (连平ub8优游官网平台app下载登陆平台注册植信投资首席经济学ub8优游官网平台app下载登陆平台注册兼研究院院ub8优游官网平台app下载登陆平台注册,王运金ub8优游官网平台app下载登陆平台注册植信投资研究院高级研究员)

  

(责任编辑:李佳佳 HN153)
看全文
写评论已ub8优游官网平台app下载登陆平台注册条评论跟帖用户自律ub8优游官网平台app下载登陆平台注册约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门阅读

    和讯特稿

      推荐阅读

        和讯热销金融证券ub8优游官网平台app下载登陆平台注册

        【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文ub8优游官网平台app下载登陆平台注册陈述、观点判断保持ub8优游官网平台app下载登陆平台注册立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。